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从市场整体情况来看，曼卡龙能在2022年实现营收增长，属于逆周期增长。曼卡龙为何能逆势实现营收增长？这种营收增长又是否具有可持续性？从财报数据中，我们或许能找到答案。 ...
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来源：曼卡龙2022年度业绩快报 曼卡龙能在2022年实现营收增长尤为不易。2022年受疫情影响，整体黄金珠宝消费市场呈现低迷状态，消费需求受到一定程度抑制。
来源：国金证券 纵观2022年珠宝行业整体销售走势，虽然整体趋稳未出现巨大震荡，但与2021年Q1的高光点——零售额单季超800亿元对比，2022年行业整体零售额跌幅近80%。 从市场整体情况来看，曼卡龙能在2022年实现营收增长，属于逆周期增长。曼卡龙为何能逆势实现营收增长？这种营收增长又是否具有可持续性？从财报数据中，我们或许能找到答案。 销售收入逆势增长 线上业务拓展迅速成亮点 从财报来看，曼卡龙能在2022年实现营收逆势增长，主要由于公司持续优化线下销售渠道，且线上业务拓展迅速。但营收增长的同时，利润也出现下滑，报告期实现归属上市公司股东的净利润5424.19万元，较上年同期下降22.83%，这与销售毛利率下降及费用增长关系密切。 分开来看，2022年曼卡龙销售毛利率较同期下降，主要有两方面原因：一是珠宝镶嵌类市场需求下降后，对应低毛利率的素金饰品占比上升；二是曼卡龙在2022年大力拓展线上业务，而线上业务销售毛利率相对较低。 另外，曼卡龙报告期内支出费用有较大幅度的增长，主要由于人员增加及工资水平的提高，以及因实施2021年股票激励计划，本报告期确认的股份支付费用较上年同期有所增加。还值得注意的是，因品牌的传播需求增加，曼卡龙通过新媒体平台加大了产品曝光及推广力度，导致广告品牌费支出增加，从而抬高了整体的销售费用。 但放眼到行业维度，曼卡龙的销售费用率却低于可比公司均值。2012-2021年，曼卡龙的销售费用率始终保持在20%以下，而同行中销售费用率较高的公司则高达40%，曼卡龙整体偏低的销售费用率也给了公司更大的利润空间。
来源：民生证券
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