▲ 戴比尔斯看货会+拍卖会销售额变化

时间：2022年第1次-2023年第6次

数据源：戴比尔斯集团官网

我们统计了每次看货会营收的同比变化，得到曲线如下：

原因

从上述曲线可以看到，自2022年第5个销售周期开始，天然钻石行业中游（即切磨加工）对毛坯钻的需求出现了持续的下降。期间曾经有过两次小幅度上升，但整体下降的趋势并没有因此发生改变。

其中有几个宏观层面上的原因：

1）中游对未来的下游市场预估并不乐观。

2）中游囤积的裸钻数量依然较大（参考之前Rapaport相关分析文案佐证）。

3）毛坯钻和裸钻之间的价格差依旧不足以让中游普遍获益，从而降低了中游对毛坯的进货需求。

4）戴比尔斯近期的降价行为也是引发今年年初以来看货会营收下降的原因。

5）天然钻石毛坯还处于供大于求的状态。

另外，戴比尔斯执行官Al Cook的观点是：

与季节性趋势一致，在今年的第六个销售周期中，毛坯钻石的销售额处于较低水平。鉴于当前宏观经济环境的挑战，钻石行业中游继续采取了谨慎的购买方式。

培育钻石的渗透

某些媒体在报道中将戴比尔斯销售额的下降原因更多地归于培育钻石的渗透作用，这是有一定道理的。然而我们依然建议先考量一下印度的进出口数据——

A. 今年6月印度培育钻石毛坯进口额渗透率为5.49%，略低于2022-2023财年的平均渗透率（6.76%）。这与毛坯钻的降价有一定的关系，也有印度加大本国生产的因素存在。

B. 相比之下，6月印度培育钻石裸钻出口额渗透率为6.59%，依旧低于2022-2023财年的平均渗透率（7.08%），不过该板块的表现情况似乎略好于毛坯进口。

考虑到培育钻石贸易价格下降的事实，我们可以看到该类产品正在放量增长，但如果从贸易额的角度考量，或许我们还无法将天然钻石销售额的下滑（尤其是毛坯）完全归因于培育钻石的作用。

小结

不管怎样，全球钻石市场正在经历一个困难的时期，这是显而易见的事实。尤其对于天然钻石行业来说，经济环境的变化应当是最重要的影响因素（和挑战）。但是只要不停止营销工作，那么其价值应当会继续遵循（经历史检验的）韧性发展轨迹。

与此同时，在经济环境的影响下，培育钻石行业似乎也将会面临一次（或数次）重要的洗牌。上游的判断力和克制力、中游的倾向性、下游的营销能力都将参与决定这个行业未来的方向。它还很年轻。

来源：钻石观察