培育钻石（按出口）渗透率7.0%，进口累计渗透率7.4%。1-11月印度培育钻石进口渗透率为7.4%，较去年同期+1.5pct，环比-0.2pct；1-11月印度培育钻石出口渗透率为7.0%，较去年同期+2.4pct，环比+0.1pct。

天然钻石进口额回暖，出口额仍受需求与库存影响。11月天然钻石毛坯进口额13.30亿美元，同比增长24.2%，环比增长42.7%，同环比均有回升。天然钻裸钻出口额12.48亿美元，同比下滑24.2%，环比下滑34.0%。

印度开始补天然钻原石库存，3月以来首次单月进口大幅高于出口额。且天然钻价格已跌至21年同期水平，据IDEX数据，成品钻（裸钻）价格截至12月13日较12月初-0.2%，较11月初-2.9%，较10月初-4.8%，跌幅趋稳。

培育钻石行业需求主要来自于两方面，一方面相对于天然钻石，培育钻石在供给弹性、道德、环保、性价比等方面具有明显竞争优势，未来有望替代天然钻石部分需求。另一方面，培育钻石正在渗透高端时尚饰品市场，出现在各大时尚品牌的高端项链、耳饰、手链系列产品中。

另外，固有观点改变需要时间，参考培育钻石在美国的接受度快速提升的过程，我们认为虽然目前国内消费者对于培育钻石的接受度相对较低，但是随着认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。

供求剪刀差不断拉大，上游毛坯端爆发性强。

培育钻石产业链主要由上游毛坯钻石生产商、中游切割加工商、下游品牌商及鉴定机构四部分构成，其中上、下游为核心环节，利润率形成微笑曲线。目前，上游毛坯生产商毛利率较高，且各大品牌刚刚布局培育钻市场，补库存动力强劲，毛坯端的爆发性更强。

另外，受制于新装机量和装机速度，以及相关人才的短缺，培育钻石产能难以短时间大规模扩充，我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程，毛坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的“甜蜜期”。

美国市场方面，针对业内比较关注的美国钻石及珠宝市场问题，Tenoris近期发布了一些新的数据和观点，下面对其进行解读，供业内伙伴参考。

需要说明的是，Tenoris的统计对象是美国专业珠宝商群体，而非综合型珠宝商。根据历史数据统计，专业珠宝商在全美珠宝销售额的占比约为42%，因此以下数据存在一定的局限性，但我们不否认其参考价值。

裸钻方面，天然钻石零售价上涨。天然钻石在11月的表现不错，销量比10月增长了 5%，均价比去年同期上涨 6.6%，零售商毛利率上升 3%。

但是如果观察自年初至11月底的状况，则天然钻石的总销量 （按颗粒计算）下降了 22%，总销售额下降 7%。从整体上看，单克拉平均零售价上升了 3.8%（其中11月的1克拉裸钻零售价格环比上升2.5%）。

值得一提的是，椭圆形钻石是市场上销售排名第二的品类，11月份内按颗粒数计算其市场占比为19.5%。垫形钻石 （尤其是SI1净度级别）在沉寂了两年之后，现在的需求增长十分明显，零售价格也随之上升。另一个亮点是带品牌背书的钻石，其中0.5克拉和1克拉的零售价出现上升，并且销售总额的39%都集中在“2500～7500美元”的区段。

三、培育钻石继续扩大市场份额

市场对于培育钻石的需求还在快速增长。如果按颗粒数计算，在11月内售出的裸钻中，有 39.5%为培育钻石。培育钻石零售销量同比增长36.5%，销售额增长18.8%。

零售商销售培育钻石的毛利率达到了 53.5%，比去年同期高6.3%。不过，一个季度内零售商的采购量 （按颗粒数计算）还是下降了25.6%，主要原因有二：1）批发价格下降迅速；2）批发商提供了大量的产品选择。 

销量同比增长最快的是2克拉的培育钻石（同比 +153%），其 （零售）价位在5000～7500美元左右。市场接受度最高的是F～G色、VS1净度的钻石，而去年此时该等级的钻石在零售层几乎卖不动。

大量的培育钻石依旧通过代销的方式向零售商输出，这可能反映了零售商对长期价格趋势存在信心不足。11月内，圆形1克拉培育裸钻的零售价格比10月下降了 3.8%，零售商在该品类的 销售成本下降了5.3%。另外，消费者正逐渐开始购买4～5克拉的培育钻产品，其价格大约在20000美元以上，这说明培育钻石的应用范围远远不止时尚饰品圈。