2019年，钻石行业的处境并不太好。

新冠疫情暴发前，钻石行业在供应驱动的买方市场中运作。之所以如此的原因，是由于2017年和2018年几大矿场投产后原石产量增长。在此期间，尽管利润率收紧，钻石需求停滞不前，制造商还是提高了成品钻石产量。钻石库存水平上升，但交易却出现了分化。买家更挑剔，关注质量更好的钻石，避开带有荧光的钻石以及棕色、绿色、乳白色的钻石。在此情形下，制造商只能降低钻石价格，减少库存，提高流动性。钻石供过于求，市场价格下跌。直到疫情暴发，天然钻石行业仍持有大量难以出售的库存。

如今，天然钻石行业依然在通过降价刺激购买，抛售库存。不过，造成这种类似处境的原因却不同以往。

与2019年新矿将原石推向市场不同，2023年的高库存水平是由于疫情复苏期间交易商大量购买原石所致。即使2022年下半年市场已经放缓，购买原石的行为仍在继续。

戴比尔斯白金钻石戒指

这种情况和2008年金融危机发生后的状况类似，并给市场带来了一定的希望。当时印度制造商也暂停了原石采购，以刺激贸易从金融衰退中复苏。不久之后，随着中国市场的扩张刺激了整个渠道的强劲购买，市场出现了短暂的繁荣。中游企业积累了大量库存，认为中国经济增长将持续下去的交易商也开始投机。直到2011年，随着中国经济的成熟以及政府打击腐败系列政策的实施，钻石行业的泡沫终于破裂。突然之间，市场上已经没有足够的需求来填补中游企业积累的供应了。

2023年下半年，尽管钻石库存水平有所下降，但仍保持在历史高位。戴比尔斯和阿尔罗萨（Alrosa）是否会将过剩的原石产量推向供应链？这些库存是否又会过多地转移到中游？