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哪些板块降价了？

戴比尔斯毛坯钻看货会于1月15日如期召开，彭博社、Rapaport、Business Times、Morning Star等众多国际媒体第一时间披露了降价的相关情况。经过整理，基本信息如下：

• 此次的综合降价幅度为10%。

• 0.75克拉以下的毛坯降价5%-10%，但极小颗粒的毛坯（用于生产“米粒钻”，即melee）基本没有降价。

• 0.75-2.00克拉的毛坯平均降价10%-15%。我们在其他媒体会看到类似“降价10%-15%”的报道，指的就是这个板块。

• 2.00克拉以上的毛坯降价15%或以上，其中2-4克拉、净度较低的毛坯（所生产的裸钻净度为SI2～I2）降价幅度为20%-25%。

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降价是意料之中

其实戴比尔斯此次的降价是意料之中的事，我们在之前的内容中也多次进行了解读（链接如下）。简单地讲，降价有两个主要的目的：

一、把毛坯的价格降低到合理的水平，从而让中游加工商有利润。

二、经历了痛苦的2023年之后，公司需要抬一下业绩。

所以，这次降价是在去年第四季度几乎停滞之后的又一次刺激，便于中游采购更多的毛坯、生产更多的裸钻。

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下游市场是关键

国际媒体在讨论戴比尔斯此举的效应时基本都持比较谨慎的态度，因为2024年的前景究竟如何，还是要看下游市场能否得到有效的复苏。

从目前的状况来看，除了印度本土零售市场（据说）发展得还不错之外，其他几个关键市场（如美国和中国）都相对低迷，不确定因素依旧很多。

周大福近日发布了2024财年第三财季（截至2023年12月31日）的相关数据（如下图），虽然大体情况比较积极，但业绩增长点基本都集中在黄金首饰板块。相比之下，镶嵌类产品的销售并不太强劲，其中内地市场镶嵌类产品的同店销售额甚至下降了1.9%。

▲ 图源：周大福集团

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密切关注经济环境

我们始终认为，对于天然钻石行业而言，经济环境的好坏是一个很重要（甚至最重要）的基础因素。

通俗地讲，如果经济环境变好，那么民众手里就有钱，也敢花钱，作为非必需品的钻石零售自然会变好。反之，如果经济环境继续恶化，那民众就只会更加谨慎、更加量入为出。

上游公司（如戴比尔斯）及行业机构（如NDC）在下游执行的营销策略会产生实际效应吗？营销的效果是肯定有，只不过在经济环境好的时候，它的效果会更好。

对于消费者而言，“心之所向”和“掏腰包”之间是有一定距离的。良好的经济环境能缩短这个距离，从而增大“变现”的可能。相反，恶劣的经济环境会拉长这个距离，从而减小“变现”的可能。

如果经济不振，那么即使印度的裸钻出口数据再怎么上扬，对于供应链来说也只是库存转移到零售商手中而已，并没有在终端市场被消化。这不是真正意义上的“市场好转”，而只是一个诡谲的数字游戏、一场壮烈的自嗨。

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培育钻石的影响大吗？

当然是大的，但相比经济环境而言，培育钻石对市场的影响是有局限性的。

比如前面说过的此次幅度最大的毛坯板块（2-4ct且净度较低），用来生产的裸钻（大约0.50-1.50ct、SI2-I2净度）就是培育钻石替代性最强的区段之一。

Rapaport在谈到该板块时也说起了培育钻石“在美国中端市场（mid market）造成的竞争”，而在讲述其他板块时并没有提及培育钻石。这种描述上的差异化是很微妙的。

另外，从昨天披露的印度进出口数据来看，在裸钻出口板块中，培育钻石的价值渗透率为8.83%，低于10月（9.76%）和11月（9.00%），这进一步说明其影响程度是有限的。

所以，虽然“培育钻石搅乱市场”是一个让各路媒体喜闻乐见的、很吸引流量的话题，但我们依然认为不能笼统地理解它，而要分清楚每个不同区段的影响程度，这样才能得到更理性的结论。

以上内容请谨慎参考。

来源：钻石观察