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如果戴比尔斯被卖掉

2024-4-29 11:58 收藏邀请

戴比尔斯会不会被卖掉，取决于它对母公司英美资源集团（Anglo American）的价值有多大，以及是否会成为必和必拓（BHP）收购英美资源集团这个过程中的障碍（或筹码）。咱们大概捋一捋。一、收购价格能不能谈拢？必和 ...

戴比尔斯会不会被卖掉，取决于它对母公司英美资源集团（Anglo American）的价值有多大，以及是否会成为必和必拓（BHP）收购英美资源集团这个过程中的障碍（或筹码）。

咱们大概捋一捋。

一、收购价格能不能谈拢？

必和必拓一开始提出了311亿英镑，即大约390亿美元的收购要约，还附带了一些条件（如剥离南非的铂金和铁矿项目），但英美资源集团立刻拒绝，表示这个开价“是高度投机性的”、“没有任何吸引力”，且“严重低估了本集团及本行业的潜力”。

有消息认为，426亿美元才是一个“合理的起步价”，合每股28.24英镑，超过现在股价28%。

然后，根据今天早上的国际新闻，必和必拓表示“会重新进行讨论并修改报价”。

根据英国的法律，在5月22号之前，必和必拓需要拿出“最终的诚意”，否则就像2007年打算收购力拓集团一样，最终只能打包走人。

二、为了什么？

为了铜。

如果必和必拓成功收购英美资源集团，那么两家的铜产量总和将占到全球10%左右。这是一件大事。

为什么这么看重铜？因为铜被广泛应用于电动汽车、电网和建筑行业，因此是向清洁能源转型的核心金属。

必和必拓感兴趣的，是把握清洁能源的命脉。

三、戴比尔斯重要吗？

第一、根据2023年英美资源集团的财报，戴比尔斯的EBITDA（息税摊销前收入）为0.72亿美元，铜矿为32亿美元。

第二、天然钻石行业在2023年遭受打击，毛坯价格和销量双双下滑，因此英美资源集团不得不将戴比尔斯的账面价值下调16亿美元。

第三，对钻石“颇具感情”的奥本海默家族，目前在英美资源集团的占股比例大约只有2%，并曾将戴比尔斯从英美资源集团购回后再卖出，这可能意味着该家族对直接管理公司的兴趣已经减小（本观点源自Tim Cohen于4月25日发表在Business Maverick上的文章）。

四、必和必拓对钻石矿感兴趣吗？

从史料上看，必和必拓曾经是加拿大Ekati矿的“大东家”，2012年把它卖给了Harry Winston。现在，必和必拓的大部分利润来自铁矿，并且已经强大到希望英美资源集团可以剥离铁矿业务了。

此次提出收购英美资源集团，主要目的是期望在铜矿方面形成绝对优势，从而掌握未来清洁能源发展的命脉。相比之下，钻石业务对于必和必拓的吸引力能有多大呢？

五、如果戴比尔斯被卖掉

其实，早在2022年的时候，就有人开始讨论“戴比尔斯会不会被卖掉”的事情了。

当时一个叫Erez Rivlin的分析师（他曾经是俄罗斯政府及安哥拉总统的顾问）发表了一篇争议挺大的文章，认为“在摆脱了奥本海默家族之后，英美资源集团的各位董事终于可以自由地表达十年前还不可想象的看法”。

主要有四个观点：

1）当时（包括现在）西方世界正在严厉制裁俄罗斯生产的钻石，这给戴比尔斯及其母公司“未来可能面临的反垄断诉讼”带来了一定的风险。

2）戴比尔斯的触角伸至供应链的下游（即零售），但这并不是英美资源集团的核心业务。

3）作为上市公司，天然钻石的报价却很复杂，不利于专业投资者做出分析。

4）作为占股85%的绝对大股东，英美资源集团在针对戴比尔斯的资本运作中会十分直接了当，而小股东博茨瓦纳政府，只要在交易中得到好处，就不太可能反对卖掉戴比尔斯。

现在，随着必和必拓集团与英美资源集团之间开始高层的博弈，后者是否会借着“优化资产组合”的名义处理掉戴比尔斯（以及那个赔钱的化肥项目）呢？这是一个很大的问号。

《华尔街日报》刊文表示“英美资源集团已经在寻找潜在的买家”，但我们还不知道具体的细节。

假如戴比尔斯真的被转手，新东家大概率是一个认同天然钻石行业价值、认同戴比尔斯发展潜力的集团或家族，因此除了在高管层进行调整之外，未必会大力度介入戴比尔斯的独立发展。

并且，在G7及西方政治势力的压力下，目前针对俄罗斯钻石的打压，以及对非洲钻石及人文环境的扶植都不太会发生改变。鉴于戴比尔斯与多个开采国之间的紧密关系，买家应当能看到其中的潜能。

所以，戴比尔斯即使真的被转手，钻石行业的格局也不太会在短时间内发生剧烈改变。今后怎么发展，咱们慢慢看。

淡定。

以上内容请谨慎参考

来源：钻石观察

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