业绩承压的背后是多重挑战的叠加。Gemfields在2025年举行了七场拍卖会，总计销售收入为1.29亿美元，较2024年的1.959亿美元下降34%。公司指出，市场需求不均衡，对低质量、小尺寸宝石的偏好出现偏离，导致拍卖收入"仅"达到这一水平。整体招标情绪"脆弱"，波动性持续存在，尽管实施了严格的成本控制，现金生成能力仍然受到影响。

并非所有指标都在恶化。Gemfields注意到，2025年高品质祖母绿和红宝石的价格全年来有所改善，这显示市场对优质宝石仍保持一定需求。

运营层面的困难更加直接地打击了产量。Gemfields的两座主要矿山——赞比亚的Kagem祖母绿矿和莫桑比克的Montepuez红宝石矿——都遭受了运营中断，导致产量和现金生成下降。CEO Sean Gilbertson在声明中坦言："这是艰难的一年。"

Montepuez矿山的问题尤为突出。第二座加工厂的投产延迟、非法采矿活动以及矿石品位波动，限制了优质红宝石的生产，并扰乱了拍卖节奏。尽管红宝石生产自2025年9月就已开始，但加工厂的投产延迟预计将持续到2026年上半年，这限制了短期内的产量复苏。

面对挑战，Gemfields将"去杠杆化"作为短期资本纪律的主要关注点，目的是为中期资本分配选择提供更广阔的空间。2025年，公司通过出售奢侈品牌Fabergé筹集了5000万美元，同时还进行了3000万美元的股权融资，以应对充满挑战的市场环境。Gilbertson表示，减少债务仍然是优先事项，管理层专注于加强资产负债表并保持未来资本分配的灵活性。

外部风险因素也在增加。Gemfields指出，中东地区冲突升级已给全球能源市场带来不确定性，可能影响运营成本，不过具体影响尚不明确。

市场反应相对平静。周二伦敦交易时段，Gemfields股价上涨1.5%至5便士，但过去一年累计下跌20%，目前市值约为20亿南非兰特（1.174亿美元）。

Gemfields计划于3月26日公布完整的年度财报。这家在伦敦和约翰内斯堡两地上市的公司，其业绩状况折射出彩色宝石开采行业面临的普遍压力：价格波动、运营风险和地缘政治不确定性笼罩着盈利前景，即使部分高品质宝石市场展现出选择性的韧性。

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本文来源：钻石观察