2026年8月，DMCC（迪拜多种商品中心）正式把培育钻石从天然钻石板块里拆出来了，单独成立了一个垂直部门。这看着像组织架构调整，实际上是市场倒逼的结果。

说穿了就一句话：量跑得太快，价跟不上了。

2025年阿联酋实验室钻石干了7690万克拉，同比增长91.5%，比2022年翻了一倍还多。但贸易额只有13亿美元，增幅7.5%。

算下来每克拉不到17美元。这个价格意味着什么？行业里的大部分人心里都清楚，毛坯出厂价已经压到什么程度了。

国内CVD工厂去年下半年开始就已经有不少在亏钱出货，为的是保现金流。

进口和再出口同步增长，说明阿联酋就是个中转通道，货从中国、印度进来，贴个标签再往欧美发，真正的定价权不在这里。

DMCC在这个时间点把它独立出来，不是要捧它，是不得不给它单独分出来。天然钻石那套做法——看货会、竞标、议价、讲故事——用在培育钻石上已经行不通了。供给曲线不一样，成本结构不一样，下游客户也不一样。

硬塞在一个系统里，两边都很别扭。

Ahmed Bin Sulayem（DMCC执行主席兼首席执行官）那句话讲得挺实在："一起发展，不是取代。"

现在很多的圈内人没有谁真觉得培育钻石能取代天然钻石。天然钻石2025年在迪拜走了399亿美元，占全市钻石贸易的95.8%。

培育钻石13亿，体量差了两个数量级。天然钻石是基本盘，这个不会动。培育钻石是个增量，但这个增量的玩法必须换。

关键是培育钻石现在夹在两个赛道中间。

一边是珠宝首饰品，做的是设计、品牌、消费认知。但价格跌成这样，零售端利润率已经被压得很薄了。

美国市场终端零售价还在往下走，印度那边CVD扩产没停过，国内HPHT的产能利用率也在高位。供给端看不到收缩的迹象。

另一边是工业应用，导热、光学、半导体、量子，这些方向确实有真实需求。碳化硅衬底用金刚石来替代？理论上行得通，但工程化落地还隔着好几道坎。

认证周期长、工艺稳定性和成本控制都还在爬坡阶段。工业级CVD钻石和珠宝级CVD钻石，看着都是钻石，实际上是完全不同的生意。前者拼的是规格一致性，后者拼的是颜色净度切工。

再说迪拜的角色定位。

迪拜强在物流、金融、自由港政策，这些东西确实是实打实的优势。每年400多亿美元的钻石流转量在那里，基础设施和配套服务是经过验证的。

培育钻石部门挂在DMCC门下，完全可以复用这套系统，边际成本也不太高。

但要说迪拜因此就能拿到培育钻石的定价权，那估计还是不太现实。产能端中国占全球六成以上，消费端美国是最大的单一市场，迪拜在中间充当的是通路角色。

通路有价值，但不掌握产能也不掌握终端，定价权就很难真正落到手上。DMCC做透明市场基础设施，这是在给行业提供公共服务，是件好事。但透明不等于定价，这个区别要分清楚。

工业应用那块，现在谈规模化采购还为时过早。像半导体领域用的单晶金刚石衬底，全球能稳定供货的没几家，价格也还是另外一套规则。跟珠宝级钻石是两码事。

DMCC平台如果把这两摊混在一起，反而容易让外部投资者看不懂这个市场的真实面貌。

小结一下

DMCC这次的垂直独立，是一次清醒的制度安排。它没有站队，没有喊口号说培育钻石会取代谁，也没有冒进地要做什么全球定价中心。

它就是基于一组很客观的数据——7690万克拉、91.5%增速、7.5%的增幅——做了一个符合现实的管理决策。

2027年还要办第三届培育钻石研讨会。两年一届的节奏本身就说明产业还在早期，远没到定型的时候。

目前来看，它是一次在正确时间做的正确架构调整。至于能不能演进成一个成熟的市场中枢，那是2027年之后才能看得清的事。

理性乐观，但不押注过早，这大概是业内人士对这个事件最普遍的判断。

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