北京时间昨天（11月16日）晚上十一点，Avi Krawitz主持了Rapaport的国际研讨会，以诸多数据和观点为基础，描述了当下充满不确定性的国际钻石市场状况。我们对会议内容进行整理和解读，并披露主要信息、数据和观点，供业内伙伴参考。

本文所有截图源自Rapaport会议，仅做分享，无任何商业用途。

问题1：相比2021年，今年的市场状况是怎样的？

如上图所示，钻石供应链是否健康，取决于需求和供应的节奏能否合理匹配。在过去的2021年里，强劲的市场需求牵动了中游和上游的积极性，引发了全行业的快速成长。但进入2022年第二季度之后，全球钻石珠宝零售需求出现下降，导致成品钻石贸易变得谨慎，从而引发了该板块价格的下跌。中游利润由此受到挤压，并减缓了毛坯钻石的采购以及钻石切磨量。

下图显示了自今年年初至11月1日期间0.30ct、0.50ct、1.00ct和3.00ct的成品钻石批发价格变化，其中0.50ct降幅最为明显，0.30ct次之。需要注意的是，作为中国市场较常用的0.30ct，其价格在10月下旬出现小幅度回稳，这也许是一个相对积极的市场信号。

问题2：钻石的价格正在经历什么？

上图是自2008年1月1日起至2022年11月1日的成品钻石批发价格变化曲线。目前价格已经从一个新的峰顶下落了两个季度的时间，这表示国际市场已经脱离了疫情之后的猛涨年份（即2021）。可以参考我们在前天的文章中引用的观点：严格地讲，2021年并不是一个正常的年份，因为它是在疫情积压情绪之后的一次爆发式增长。

现在需要承认的是，钻石市场（及价格）可能需要经历一个新的低谷，然后在市场复苏的时候（即解决了通胀、疫情封控和地缘政治冲突后）再次回升。

考虑到目前中游的成品钻石库存量已经再次突破历史纪录的情况（如下图），这个“清库存”的过程也许不会太短。

问题3：为什么对俄罗斯钻石的制裁并没有引起持续的供应问题？

这是一个很有意思的问题。之所以没有引发持续的供应问题，主要是因为两个原因：

1）经济衰退导致市场需求萎缩
2）俄罗斯钻石在经历短期制裁后又以各种方式回归了国际供应链

无论我们是否喜欢上述的解释，现在的实际状况就是：在过去的两个季度里，市场需求确实没有被有效拉动，加上印度、比利时、阿联酋等中游国家并不支持制裁俄罗斯钻石（之前已经讨论过，此处不做赘述），因此供应的“短缺”节奏与需求的衰退节奏并不匹配。

下图为国际市场（1克拉D～H色）成品钻石库存量和价格趋势的变化：

问题4：印度的进出口量都在下降吗？

是的，我们无需避讳这个现实。下图是按季度核算的印度进出口状况，其中柱形为“量”，曲线为“值”。

需要注意的是，无论毛坯钻石进口还是成品钻石出口，相比疫情之前（即2019年）而言，现在的单克拉价格都有较大幅度的提升。这也从一定程度上佐证了前面说过的“中游利润遭到挤压”。

问题5：目前下游呈现什么样的状态？

和我们之前在交流会上讲的类似，现在的下游市场主要呈现三个特点：

1）零售层面存在的不确定性，导致零售商采购时十分谨慎；
2）零售商都在很小心地管理自己的库存，并追求更高效的供应链；
3）目前代销模式十分盛行，不过或许在高利率的影响下，该模式将会被控制在一定范围内。

不管怎么说，零售商对市场的判断将在未来发展中起到关键的作用，他们将影响中游的态度，进而影响上游的出货量。这一点同样适用于培育钻石领域。

问题6：培育钻石的状况如何？

作为目前最受瞩目的内容之一，培育钻石的市场状态也出现在这次研讨会中。Krawitz主要总结了四个内容，通俗理解如下：

1）零售端推崇越来越大的颗粒，并在婚庆珠宝市场有效发展；
2）持续供应（尤其是面向大型零售商的全品类供应）依旧存在挑战；
3）科技发展引发产品需求向更高品质转移，E-G色的钻石成为新的亮点；
4）零售状况整体乐观。

在上述四点的基础上，会议中还讲到了一个有趣的事儿：

在疫情之前，业内普遍判断培育钻石将在小颗粒领域发挥极其重要的作用，但经历了疫情之后，我们看到大量的零售商都在婚庆领域发力，期望在该板块内多采用培育钻石。背后的原因，就是零售商期望能保持自己的客单价水平，但培育钻石的批发价格却在下跌，所以就需要往“更大颗粒、更高品质”的方向去推了。

Krawitz认为，从天然钻石的角度讲，这确实是一种挑战。

以上为此次研讨会的重点内容，其他还有一些关于可持续发展、戴比尔斯和博茨瓦纳的合作关系等方面的内容，由于篇幅关系我们就不在此做解读了，请各位伙伴耐心等待Rapaport方面发布更详细的消息。

来源：钻石观察