昨天印度方面发布了2022年12月的进出口数据，由此我们看到了全球钻石行业中游在该年的全貌。本文以1～12月的进出口数据为基础进行阐述，供业内伙伴参考。

毛坯进口

中游在进口钻石毛坯时，主要会考虑三个因素：

1）下游市场在4～6个月之后的前景；
2）目前的毛坯和裸钻库存情况；
3）切磨产能的安排。

在这三个因素的相互作用下，印度4000余家工厂及相关贸易商会在当月做出决策，以保障中游货品和资金流动的平衡。

纵观2022年1～12月（如上图）：

· 天然钻石毛坯进口总额184.8亿美元，同比增长3.98%；其中有五个月份出现同比下降，且最大降幅为32.19%（10月）。

· 培育钻石毛坯进口总额14.7亿美元，同比增长32.23%，其中Q4的三个月份均出现同比下降，最大降幅为46.53%（10月）。

· 两者相较，天然钻石的波动相对平缓，而培育钻石领域则出现了较大幅度的变化。除了上述的三个因素之外，还可能存在如下原因：
1）毛坯价格变化
2）印度CVD扩产的影响
3）各切磨工厂的战略

· 培育钻石毛坯进口额渗透率为7.39%，高于上一年的5.90%。

裸钻出口

中游能否向下游大量输送成品钻（即我们常说的“裸钻”），主要取决于以下几个因素：

1）下游零售商对未来1～3个月的市场预期；
2）零售商的裸钻库存及流动情况；
3）中游采取什么样的输送方式。

在通胀、疫情、俄乌冲突三个搅乱因素的影响下，目前的裸钻贸易基本属于买方市场，即由下游零售商进行选择和决策。在这个过程中，中游的主要工作是配合与协调。

纵观2022年1～12月（如上图）：

· 天然钻石裸钻出口总额228.5亿美元，同比下降3.58%；其中有六个月份出现同比下降，且最大降幅为28.25%（12月）。

· 培育钻石裸钻出口总额17.1亿美元，同比增长50.29%；其中有一个月份出现同比下降，降幅为0.90%（12月）。这是近两年来首次出现下降，反映了零售层在当月并不怎么看好2023年第一季度的零售市场。

· 两者相较，天然钻石和培育钻石的波动趋势大体相同，反映了下游市场对待两类钻石的态度比较一致。在2022年里，尤其从3月开始，钻石批发价出现了明显的下降，这也是导致裸钻出口额下降趋势的重要原因之一。

· 培育钻石裸钻出口额渗透率为6.98%，高于上一年的4.59%。

小结

2022年Q1至Q2中期的下游市场需求整体较好，但从Q2后半段开始出现明显的下滑。Q3末期零售层曾经出现一定的期盼，但Q4的实际需求并没有得到有效拉动。10月开始的（裸钻）清库存取得了一定的效果，但整体来看业内对2023年Q1的期望值并不高。

考虑到目前美国的通胀控制（如下图）、中国的疫情状况，以及俄乌冲突带来的国际影响等因素，我们比较赞同部分业内分析师的观点，认为2023年Q2将是一个可能出现的转折点，天然钻石和培育钻石市场将由此开始呈现反弹趋势。但具体反弹情况依旧不明朗，需要密切关注Q1的需求变化，尤其是中国农历新年期间的消费市场。

另外，钻石行业的竞争格局依旧处于动态变化中。天然钻石行业如何降低渠道分化带来的负面效应、如何保持下游市场的信心，以及培育钻石行业如何面对印度CVD扩产、降价、贸易层整合、下游市场扩张等引发的连锁反应，将是2023年值得关注的内容。

《钻石观察》保持对钻石行业的乐观态度，并希望整个行业能在2023年得到积极的发展。

以上内容请谨慎参考。

来源：《钻石观察》微信公众号