面对天然钻石市场持续低迷的状态，行业内许多人早已开始反思背后的原因。Rapaport在其昨天发布的文章中照例将天然钻石降价的原因归于经济疲软、培育钻石日益增多以及中国市场复苏不力等因素。

与此同时分析师Avi Krawitz认为：早在十五年前，这种“市场低效”的现象已经出现过了。

▲ 1克拉裸钻RAPI价格指数

D-H, IF-VS2, GIA证书, RapSpec-A3+

图源：Rapaport

从上图可以看出：

· 2009-2011年（即金融危机之后）是中国市场崛起的时期，因此带动了天然钻石价格的上升（+70%左右），然后在供大于求的影响下，钻石价格逐步下跌至2020年（新冠疫情时期），总跌幅为51%左右。（注：图中所示的“-26%”仅为2011-2013的降幅）

· 经历了疫情后快速的复苏（+51%），随着俄乌冲突的爆发，市场需求开始下降。自2022年4月至2023年11月初，1克拉RAPI价格指数下降了38%，这个降幅明显高于2008-2009金融危机期间的状况（-29%）。

面对目前的状况，作为行业中游的印度决定暂停采购毛坯，这个情况和2008年金融危机发生后的状况类似，并给市场带来了一定的希望。

只不过，当我们仔细考量RapNet库存曲线的时候（如下图），情况或许又变得有些微妙起来，因为库存的降速似乎比之前要缓慢一些，这意味着尽管中游停购了毛坯，但由于下游市场复苏缓慢，所以限供对“去库存”的帮助还是有限的。

▲ RapNet库存变化

图源：Rapaport

Avi Krawitz在文章中问道：戴比尔斯等矿企以后还会把过剩的毛坯推到供应链（的中游）吗？毕竟从现阶段看，几家规模较大的上游公司都在自己堆积库存（毛坯）。

“毫无疑问，2024年钻石市场将继续面临和今年一样的挑战。美国经济的发展将继续面临阻碍，中国消费者会继续保持谨慎，培育钻石的威胁也不会就此离开。”

这是一种相当谨慎的表述方式，因此我们认为：拉动需求才是关键，限供只是一种辅助手段。

进入11月之后，天然钻石的价格处于相对平稳的状态。我们每周都会跟踪Rapaport披露的价格变化，11月前四个周末的情况如下：

▲ 上：11月每周的价格指数变化

下：自2022年底至今的价格指数变化

数据源：Rapaport

IDEX的价格指数变化如下（红色框）：

▲ 图源：IDEX

但是如果对比去年同期，目前的天然钻石价格表现依旧是较差的，同比变化分别为：

0.30ct：-4.56%
0.50ct：-28.39%
1.00ct：-22.56%
3.00ct：-12.35%

第四季度还剩下五周的时间，天然钻石的下游需求能否借年底节假日的机会得到复苏？Krawitz未能在其分析文章中进行判断，他只是谨慎地说：

在这个动荡不安的市场环境下，我们是否能从过去的经验中吸取教训，探求到可持续发展的新思路呢？对于钻石行业来说，面对当前的困境，既要正视市场现实，又需理性思考，才能在艰难的市场波动中找到破局之路。

以上内容请谨慎参考。

来源：钻石观察