天然钻石毛坯市场正在经历一场深刻的权力重组。曾经由一家公司主导、后来演变为双寡头格局的供应体系，如今已分化为五个主要玩家：

• 戴比尔斯集团（De Beers）

• 阿尔罗萨集团（Alrosa）

• 安哥拉（国家）

• ODC（博茨瓦纳国营钻石销售公司）

• 招标行（群体）

戴比尔斯和阿尔罗萨不必详述，业内对这两家企业的巨头地位应无异议。咱就先讲一讲最近不断爆出消息的安哥拉。

根据安哥拉矿产部公布的数据，该国2025年钻石毛坯产量达1519万克拉，同比增长8%；出口量1700万克拉，价值16亿美元。

新投产的Luele矿在2024年启动后，仅一年时间就超越了Catoca，成为该国最大的钻石矿。与此同时，Catoca矿预计将在2037年前后逐步停产。

除此之外，安哥拉还吸引了戴比尔斯和力拓的勘探投资，正在成为新的勘探热点。

然后是ODC，即博茨瓦纳国营钻石销售公司。

ODC最初销售Debswana（戴比尔斯与博茨瓦纳的合资公司）15%的产量，如今已升至30%，并将在未来十年内达到50%。从各方消息来看，ODC正在尝试引入和戴比尔斯相似的合同销售模式。

这家国有实体基本算是政治力量与经济利益结合的典型案例，未来的发展势头值得期待。

再讲讲招标行。

招标行遵循的是另一套逻辑。

要理解它的崛起，需要先厘清它与其他四者的本质区别：

戴比尔斯、Alrosa、安哥拉、ODC都直接或间接地拥有采矿权和产量控制力，而招标行的本质是销售中介。它不生产钻石，只是为矿商代理销售。

那它凭什么被列入“五巨头”呢？答案在于它整合了中小型矿商的分散产量，形成了一股不可忽视的供应力量。

另外，招标行的崛起，某种程度上是其他巨头“主动让出”的市场空间。比如戴比尔斯集团会有意淡化毛坯经销商的角色，不鼓励看货商在二级市场交易毛坯，以免引起价格虚高。

但戴比尔斯集团不鼓励的是“看货商转售毛坯”，而非招标行本身。招标行服务的客户，是那些进不了体系的中小型矿商，比如Petra Diamonds、Gem Diamonds、Lucara、Mountain Province等等。这些矿商没有充足的销售渠道，需要多一些出货渠道。招标行填补了这一空白：它不持有库存，只组织竞标、收取佣金，价格由市场竞争决定。

因此，招标行的客户虽然分散，但作为一个整体，它们控制的毛坯供应量足以影响市场。更重要的是，招标行的价格发现机制直接反映了真实需求，成为市场价格的重要参考。

当中小型矿商的产量通过招标行汇聚成一定规模时，这个“销售中介群体”便获得了与其他巨头同等的市场塑造能力。

所以，这种“五巨头”的供应分散化现状是不是好事呢？

从理论上讲，这是一件好事，因为它打破了垄断，削弱了残留的“卡特尔式控制”认知，将权力天平向中游加工商倾斜，让他们有更大的采购选择空间，也让矿商承担起更多库存管理责任。

毕竟在过去的一二十年里，库存负担主要由中游承担。而现在，游戏规则正在改写。

但理论上的利好，在现实中却撞上了相对比较糟糕的时机。而且不同玩家的动机差异，也会使得市场更加难以形成共识。

当然，戴比尔斯集团仍保留着某种历史性领导角色，虽然相比几十年前来说，它的影响力收缩一些，但行业风向标的作用依旧存在。比如集团正在收窄客户范围，某些媒体将其简单的叙述成“行业衰退”，但我们认为它其实在优化合作伙伴。

ODC可能走类似路线，只不过作为国家背书的实体，它同样面临创收压力，所以大概率会在扩大销量的道路上走一阵子。

安哥拉则更明确地属于“走量派”。如前面所述，安哥拉在市场承压的情况下仍在增加出口。

阿尔罗萨的状况比较微妙，它在计划通过子公司Severalmaz扩大钻石产量，只不过在国际制裁的压力下，30%的产能转嫁给了俄罗斯国家储备库格赫兰（Gokhran）。

总的来说，天然钻石毛坯市场正在从一个由单一或双头主导的结构，演变为相对碎片化的格局。五个主要供应方意味着五种不同的商业逻辑和决策路径，在上游市场形成某种竞合关系。

对于中游加工商和下游零售商而言，这似乎意味着更大的不确定性，同时也意味着更强的议价能力。只是在这个需求分化、大环境并不理想的当下，这种能力能否转化为实际利益，仍是未知数。

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本文来源：钻石观察